6年前，雅虎以10億美元加上雅虎中國(guó)資產(chǎn)買下阿里巴巴(微博)40%股權(quán)。如今阿里巴巴可能以130億美元買下雅虎40%股權(quán)。

前日還曾有消息說(shuō)，阿里、軟銀將聯(lián)手黑石、貝恩以250億美元的天價(jià)收購(gòu)雅虎。

阿里巴巴對(duì)傳言不予置評(píng)。雅虎中國(guó)前總裁謝文認(rèn)為，談判關(guān)鍵期，真實(shí)信息不可能“滿大街傳”。他認(rèn)為馬云肯定想以最低價(jià)拿回股權(quán)，但不會(huì)輕易亮底牌。

對(duì)阿里而言，現(xiàn)在或是最好機(jī)會(huì)。

截至目前，整體收購(gòu)雅虎的收購(gòu)要約還沒(méi)出現(xiàn)，傳聞中雅虎正考慮一個(gè)“兩步走”策略：先以適當(dāng)價(jià)格和條件出售少數(shù)股權(quán)達(dá)成協(xié)議，然后剝離亞洲資產(chǎn)。

聽(tīng)上去可以各取所需。美國(guó)雅虎、雅虎日本、雅虎中國(guó)如完全分開(kāi)，將能化解許多難題。

雅虎亞洲資產(chǎn)分為兩塊，即阿里巴巴約40%的股份、日本雅虎35%的股份。不過(guò)消息顯示，盡管雅虎董事會(huì)在研究阿里與軟銀提供的聯(lián)合收購(gòu)要約，但對(duì)提案都不滿意。阿里希望低于130億美元回購(gòu)雅虎持股，并打算用稅率優(yōu)惠平衡收購(gòu)折價(jià)。

其他競(jìng)購(gòu)方的出價(jià)也不高。銀湖資本正與微軟(微博)及安德森·霍洛維茨基金聯(lián)手，希望以每股16.6美元價(jià)格收購(gòu)雅虎20%股份；TPG則與風(fēng)投Greylock Partners聯(lián)手，希望以高出前者1美元的價(jià)格收購(gòu)?fù)壤煞荨?/p>

但雅虎董事會(huì)不滿意。價(jià)格問(wèn)題可能只是矛盾之一，控制權(quán)可能最關(guān)鍵。雅虎一直希望對(duì)CEO的任命保留控制權(quán)，但私募股權(quán)基金希望通過(guò)收購(gòu)獲得一定控制權(quán)。比如銀湖同意給更高價(jià)，但強(qiáng)調(diào)必須由它來(lái)選新CEO。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最受折磨的當(dāng)然是雅虎與阿里巴巴之間的糾葛了。馬云對(duì)雅虎持有的阿里巴巴約40%的股份的渴望，正是雅虎的王牌。

過(guò)去幾個(gè)月，馬云沒(méi)少流露渴望。9月在斯坦福大學(xué)演講時(shí)，他說(shuō)錢早就籌備好了，并強(qiáng)調(diào)有意全資收購(gòu)雅虎。

在IT評(píng)論人士洪波看來(lái)，雅虎手中的持股，一直是一顆定時(shí)炸彈。雅虎和軟銀持股總數(shù)超過(guò)三分之二，如兩家聯(lián)手，可以炒掉馬云。馬云一定會(huì)不惜代價(jià)地拿回股份，哪怕將它交給私募基金，因?yàn)楹笳叱兄Z永遠(yuǎn)不介入具體經(jīng)營(yíng)。

但是，即便雅虎愿意，馬云130億美元的出價(jià)是否值得？

雅虎已是英雄遲暮。整個(gè)公司目前不過(guò)200多億美元，單獨(dú)一個(gè)阿里巴巴40%的股份就有130億美元，雅虎的估值高達(dá)300多億，這比其市值高出50%之多，回購(gòu)成本很高。

不過(guò)洪波認(rèn)為，如果再拿一個(gè)6年衡量，6年前雅虎10億美元買下阿里巴巴40%股份，現(xiàn)在130億美元漲了10倍還多；那么再過(guò)一個(gè)6年，可能又漲10倍。馬云此刻如能買回肯定合算。

謝文認(rèn)為，阿里沒(méi)必要完購(gòu)雅虎。美國(guó)雅虎已淪為一個(gè)擁有大量亞洲資產(chǎn)的資本符號(hào)，不再是一個(gè)具有無(wú)限想象力的互聯(lián)網(wǎng)公司。

ChinaVenture投中集團(tuán)首席分析師李瑋棟認(rèn)為，阿里收購(gòu)雅虎有優(yōu)勢(shì)。但因美國(guó)對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)缺乏了解，雅虎管理層或員工或許抵制中國(guó)新股東。

而且，阿里巴巴手上也沒(méi)有這么多現(xiàn)金。一個(gè)顯而易見(jiàn)的悖論是，作為大股東的雅虎，怎會(huì)容忍阿里花它的錢買自己手里的股份。

洪波認(rèn)為，私募基金肯定是馬云的杠桿。市場(chǎng)傳聞，阿里巴巴正積極與黑石、貝恩、淡馬錫等大型機(jī)構(gòu)接觸。

不過(guò)i美股主編梁劍認(rèn)為，未來(lái)阿里集團(tuán)整體上市，雅虎再選擇退出可能是最好的選擇。畢竟，如果未來(lái)阿里集團(tuán)整體上市，雅虎手中的40%股權(quán)將有極大的升值空間，這部分價(jià)值可能超過(guò)130億美元，所以，現(xiàn)在著急的是阿里，而非雅虎。

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